Что такое дивидендный портфель, как правильно подобрать в него акции в 2022 году и спрогнозировать доходность?
Многие инвесторы покупают акции компаний в расчете на получение дивидендов, которые могут давать доходность выше, чем по банковским депозитам в периоды низких ставок. Обычно это акции стоимости — бумаги компаний с устоявшимся бизнесом, давно находящиеся на рынке. Они, как правило, уже достигли пика своего развития, вышли на стабильный уровень функционирования и готовы делиться своей доходностью от ведения бизнеса с акционерами.
Что такое дивидендная политика?
Важно правильно выбирать акции, по которым помимо роста стоимости можно получать дивидендную доходность. Для этого нужно тщательно проанализировать дивидендную политику и стратегию компании.
Дивидендную политику разрабатывает совет директоров компании без участия акционеров. В компаниях с высоким уровнем корпоративного управления ее положения иногда прописываются в Уставе, но чаще – в отдельном документе с названием «Положение о дивидендной политике».
Как считают дивиденды по акциям?
В России многие компании сырьевого цикла направляют на выплату дивидендов от 50% до 100% от скорректированного свободного денежного потока (FCF, Free Cash Flow) или чистой прибыли (NP, Net Profit) в соответствии с МСФО. Иногда размер выплаты дивидендов зависит от показателя Чистый долг/EBITDA (ND/EBITDA, Net Debt/EBITDA). Некоторые выплачивают дивиденды несколько раз в год.
Традиционно лучшие дивидендные политики были у таких компаний, как «Лукойл», ГМК «Норникель», «Северсталь», НЛМК, ММК.
В связи с непростой экономической ситуацией в 2022 году многие из компаний отказались или отложили дивидендные выплаты до лучших времен. Произошло это по двум причинам:
- Многие российские предприниматели владели акциями через зарубежные юрисдикции, поэтому до перерегистрации под российскую юрисдикцию доступ к получению ими дивидендов мог быть ограничен.
- В условиях международных ограничений и неопределенности компании могли принять решение не выплачивать дивиденды, чтобы накопить денежные средства на балансе. В случае улучшения экономической конъюнктуры компании, отказавшиеся от выплаты дивидендов, скорее всего, вернутся к этой практике.
Что такое индекс стабильности дивидендов?
При выборе дивидендных акций нужно учитывать Индекс стабильности дивидендов (DSI)
Он рассчитывается по формуле:
DSI=(Y+G)/14, где
Y – количество лет, за которые были выплачены дивиденды
G – количество лет, в которых дивиденд за год был больше дивиденда прошлого года.
Полученный результат интерпретируем так:
DSI>0,6 – акции перспективны с точки зрения получения дивидендной доходности
0,4<DSI<0,6 – привлекательность акции с точки зрения получения дивидендов средняя
DSI<0,4 – дивиденды выплачиваются редко и нестабильно, акции малопривлекательны для включения в дивидендный портфель.
Среднегодовая и текущая дивидендная доходность
При выборе акций в дивидендный портфель не лишним будет изучить историческую дивидендную доходность акций компании и сравнить ее как в динамике, так и с отраслевыми конкурентами:
Среднегодовая дивидендная доходность = Все дивидендные выплаты по акциям за год/Среднегодовая рыночная стоимость акций
Покупая акции под дивиденды, инвесторы, как правило, руководствуются текущей дивидендной доходностью:
Текущая дивидендная доходность = Объявленный дивиденд/Текущая рыночная стоимость акций
Что такое дивидендный гэп, и как успеть получить доходность?
Очень часто инвесторы покупают акции компании под дивиденды, как только становится известен их размер. Вместе с решением о размере дивидендов объявляется еще и так называемая дата закрытия реестра акционеров, или дата дивидендной отсечки: чтобы получить дивиденды, инвестору необходимо оказаться в реестре акционеров в эту дату.
На Мосбирже акции торгуются с датой расчетов Т+2 − отложенная поставка на счет (2 рабочих дня после дня покупки). Поэтому для попадания в реестр акционеров в объявленную дату нужно купить акции как минимум за 2 рабочих дня.
Если текущая дивидендная доходность выше средней на рынке, то после объявления размера дивидендов акции компании могут сильно вырасти и в дальнейшем стоить дороже, чем до объявления. Сразу после даты, когда бумаги в последний день торгуются с дивидендами (за 2 рабочих дня до даты дивидендной отсечки), на рынке часто происходит так называемый дивидендный гэп. Инвесторы, которые покупали акции под дивиденды, начинают их продавать после закрытия реестра, и акции резко падают в цене – как правило, на процент, близкий к текущей дивидендной доходности. Впрочем, со временем дивидендные гэпы могут закрыться, то есть котировки акции восстанавливаются. Особенно быстро это происходит в периоды снижения процентных ставок и высокой активности инвесторов.
Еще больше лайфхаков и инвестиционных идей с доходностью – в телеграм-канале «Экспо Инвестиции»
