Экспоблог

Облигации в юанях: стоит ли инвестировать?


<p>
     В 2022 году на долговом рынке стали появляться облигации российских эмитентов в юанях. Откуда взялся этот тренд и стоит ли инвестировать в такие ценные бумаги?
</p>
<p>
<h2><a name="1"></a>
     Как на российском рынке появились облигации в юанях?
</h2>
</p>
<p>
     В 2022 году значимость юаня на российском рынке значительно возросла. Связано это с ограничениями со стороны некоторых государств и переориентацией экспортных потоков российских компаний в азиатские страны. На конец сентября доля торгов валютных пар юань-рубль и доллар-юань на биржевом валютном рынке превысила 30%. Обороты торгов юанем на Московской бирже уже больше оборотов торгов в евро, и с высокой вероятностью этот тренд сохранится в ближайшие годы.
</p>
<p>
     При этом у покупателей юаня в России практически не было инструментов, в которые можно было бы вложить китайскую валюту. Любой спрос порождает предложение. Поэтому со временем на рынке стали появляться как банковские вклады в юанях, так облигации российских эмитентов, номинированные в китайской валюте. Первым, кто вышел с предложением облигаций в юанях, стал «Русал». Первоначальный ориентир по купону составлял 4,75%-5% годовых в юанях, но из-за повышенного спроса в ходе аукциона он был снижен до 3,9% годовых.
</p>
<p>
     Суммарно в ходе двух аукционов «Русал» разместил 2 выпуска по 2 млрд юаней каждый. Высокий спрос на эти выпуски подтвердил повышенный интерес участников рынка к инструментам с фиксированной доходностью в юанях. После бондов «Русала» в юанях состоялось еще несколько интересных размещений.
</p>
<p>
<h2><a name="2"></a>
     Какие есть облигации в юанях?
</h2>
</p>
<p>
     Облигационные выпуски в юанях уже разместили «Русал», «Роснефть», «Металлоинвест», «Полюс», «Сегежа Групп», Евразийский Банк Развития, «Южуралзолото Группа Компаний».  Всего на дату публикации на Московкой Бирже обращается уже 10 выпусков облигаций российских компаний в юанях.
</p>
<p>
     В среднем, доходность таких облигаций составляет 3-4,25% годовых. Дело в том, что доходность облигаций российских эмитентов в юанях связана с доходностью гособлигаций КНР. При этом премия по доходности российских облигаций в юанях к гособлигациям КНР незначительна. Это можно объяснить тем, что пока при высоком спросе со стороны российских инвесторов выбор инструментов для вложения юаней недостаточно широкий. Можно прогнозировать, что при расширении предложения премия к доходности будет постепенно подрастать.
</p>
<p>
<h2><a name="3"></a>
     Плюсы и минусы инвестиций в юаневые облигации
</h2>
</p>
<p>
     Облигации в юанях обладают несколькими преимуществами:
</p>
<p>
</p>
<ul>
    <li>Они позволяют работать с валютами дружественных стран. Кроме того, по юаневым выпускам предусмотрен механизм расчета в рублях по курсу Банка России.</li>
    <li>У облигаций есть фиксированная доходность.</li>
    <li>Юаневые облигации российских эмитентов обладают низким порогом входа. Так, минимальная заявка для покупки облигаций на вторичном рынке составляет около 1000 юаней (что при курсе CNYRUB в 9,1 руб./юань эквивалентно 9,1 тыс. руб.).</li>
    <li>Облигации выпускаются по локальному российскому праву и обращаются на Московской Бирже, что снижает инфраструктурные риски.</li>
</ul>
<p>
</p>
<p>
     Тем не менее есть и ряд факторов, которые нужно принимать во внимание при решении о вложениях в юаневые облигации.
</p>
<p>
</p>
<ol>
    <li>Изменение курса юаня. Курс юаня регулируется монетарными властями страны. Есть механизм ежедневного установления базового курса и изменение внутри дня возможно только в пределах 2%. Таким образом, юань не является в полным смысле рыночной валютой. Тем не менее с начала года юань ослабел к доллару на 9,2%, что отражает рыночные тенденции.</li>
    <li>Налогообложение валютной переоценки валютных инструментов. Так, разница между курсом юань/рубль в день покупки и день продажи или погашения облигации создает валютную переоценку. При положительном результате инвестор будет обязан заплатить налог с полученного дохода от валютной переоценки.</li>
    <li>Рыночные и кредитные риски, присущие любым облигациям.</li>
</ol>
<p>
</p>
<p>
<h2><a name="3"></a>
     Что будет с рынком облигаций в юанях?
</h2>
</p>
<p>
     Рост размещений облигаций российских компаний в юанях на Московской Бирже, по всей видимости, продолжится. Это будет происходить на фоне увеличения экспортно-импортных потоков между Россией и Китаем, и, следовательно, роста взаиморасчетов в национальных валютах. Так, по итогам 9 месяцев 2022 года товарооборот между Россией и Китаем вырос на 33% и достиг рекордных $153 млрд. Отметим, что экспорт из России в КНР вырос на 49,9%, до уровня в $94,3 млрд. При этом тенденция роста товарооборота между странами стабильна. Рост взаимной торговли говорит об увеличении выручки российских компаний на азиатском направлении, и, следовательно, возможности размещать облигации и обслуживать свой долг через валютную выручку в юанях.
</p>
<p>
     В целом, облигации в юанях могут стать важной частью консервативной части инвестиционного портфеля, а активное развитие сегмента на российском фондовом рынке продолжится.
</p>
Купить облигации российских эмитентов, в том числе номинированные в юанях, можно в приложении <a target="_blank" href="http://onelink.to/z6s9yr">Expo Invest</a>.
1377 Копировать ссылку Поделиться
Экспобанк. Канал про деньги и инвестиции
Подписывайтесь на нас в Telegram
Читайте также
11 Ноя
2022

68 тыс

13 тыс
20 Июл
2022

11 тыс

2 тыс
Инвестиции Акции-мемы
На главную Экспоблога